В России заложниками ситуации стали участники коллективных инвестиционных схем. Такие инвестиции через паевые инвестиционные фонды (ПФР), их аналоги ETF, а также вкладчики негосударственных пенсионных фондов (НПФ) не знают, что сейчас разумнее всего делать.
Корреспондент Vyberu.ru взял интервью у экспертов. Понятно, что потерь не избежать, но как их минимизировать.
Фото: Выберу.ру/Иван Анчуков
Правила игры
Взаимный фонд — это своего рода «финансовый колхоз»: деньги собираются у многих индивидуальных инвесторов и направляются в единый инвестиционный портфель. Поскольку лицензированная профессиональная управляющая компания (УК) диверсифицирует риски и подбирает объекты для вложений, отдача от таких вложений больше, чем если бы этот капитал был доступен обычному инвестору. В результате инвестор ПИФа получает одну акцию, и чем больше у него инвестиций, тем больше у него акций. Если, например, активы вложены в акции или облигации и ставка по этим ценным бумагам увеличилась, то стоимость паев фонда также увеличивается.
Успех или неудача инвестиционной деятельности отражается на ценах акций, которые можно купить и продать. Но есть и большие риски: пайщик по итогам вложений в ПИФы тоже может оказаться в минусе.
Негосударственные пенсионные фонды
НПФ похож на взаимный фонд в том, что это также форма коллективного инвестирования, управляемая специализированной компанией. Но вложения в пенсионные фонды рассчитаны на долгосрочную перспективу. А формы инвестирования регламентированы гораздо жестче, так как пенсионные накопления носят социальный характер. Если вклад в НПФ сделан на 5 лет и более, вкладчик имеет право вывести не меньше, чем он вложил. Инвестиции в НПФ защищены системой Государственного агентства по страхованию вкладов (АСВ).
Особенностью системы гарантирования пенсионных накоплений является принцип двух уровней защиты прав застрахованных лиц:
- Первый уровень – гарантии от фондов-участников и ПФР – за счет внутреннего резерва (резерва на обязательное пенсионное страхование);
- Второй уровень – гарантии АСВ – в ведении накопительного фонда гарантирования пенсий.
День сегодняшний
По известным причинам торги российскими ценными бумагами сейчас заморожены. Но что делать в этой ситуации акционерам: могут ли они требовать выкупа акций или перечисления средств из НПФ «по старому курсу», который рассчитывался до падения цен?
С учетом санкционной неразберихи, грядущего краха российского фондового рынка после «биржевого праздника» на Московской бирже и последовавшей за ним чрезвычайно высокой волатильности сейчас существует множество рисков для владельцев паев инвестиционных фондов или акций. Фонды ETF ориентированы на российский рынок.
1 марта Банк России уже предупредил инвесторов о том, что текущая ситуация на российском фондовом рынке может потребовать от управляющих компаний (УК) приостановить выкуп, обмен и выпуск инвестиционных паев в связи с невозможностью определения стоимости актива по независящим от MC причинам, — комментирует старший аналитик Esperio Антон Быков.
Инвесторы «застряли» в российских активах: фондовая секция Московской биржи закрыта с 28 февраля, а возможность продать свою долю напрямую в Великобританию отсутствовала по понятным причинам.
Вариантов развития событий в такой ситуации немного – нужно дождаться открытия торгов на фондовой секции Московской биржи, а потом уже принимать решение, единодушно отмечают все эксперты.
«Учитывая то, что рынок, скорее всего, откроется серьезным падением, по индексу РТС это могут быть уровни 350-450, сбрасывать активы смысла не будет. Остается перевести все «застрявшие» вложения в российские ценные бумаги в долгосрочный диапазон и запастись терпением на ближайшие 3 года и более, пока российский рынок не восстановится», — прогнозирует Антон Быков.
На самом деле ситуация на российском финансовом рынке очень сложная, и ее справедливо даже назвать критической. Остановка торгов была вынужденной и не состоялась из-за имиджевых рисков обвала цен на акции и облигации. Пауза была взята для того, чтобы определить реальный масштаб проблем для всех участников российской финансовой системы: банков, брокеров, НПФ, управляющих компаний, страховых компаний, а затем принять ряд мер, чтобы система не «упала». “. ” на открытии переговоров. Но падение курса российских бумаг по окончании «биржевых каникул» будет продолжаться.
Пенсионеры, защита сработает
В 2021 году НПФ стремились компенсировать отток клиентов в ПФР за счет создания инструментов с более высокой доходностью. Кстати, сам регулятор неоднократно подчеркивал необходимость давления на НПФ, чтобы они инвестировали не в ОФЗ, а в реальную экономику, то есть корпоративные облигации и акции.
Фото: Выберу.ру/Иван Анчуков
Обязательные пенсионные фонды в НПФ де-юре не принадлежат гражданину. Пенсионные накопления НПФ подлежат рублевому балансированию на 5-летнем горизонте. Однако потери неизбежны:
Учитывая тот факт, что многие НПФ инвестировали преимущественно в ОФЗ на 5-летнем горизонте, риск убытков будет минимальным. Фонды, которые активно инвестировали в некачественные корпоративные облигации, пострадают, так как рынок ожидает большое количество дефолтов, прежде всего в корпоративном сегменте. Ведь в условиях кризиса ликвидности и роста рисков многие компании не смогут рефинансировать свою задолженность, — говорит Артем Майоров, директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции.
Что касается пенсионных резервов ФНП, то здесь все сложнее: балансовое требование действует на горизонте 1 год, и здесь все будет зависеть от того, как долго продлится послабление в связи с переоценкой активов.
«Если ЦБ требует переоценки активов по справедливой стоимости, вероятность того, что НПФ покажет положительную доходность, минимальна. Следовательно, фондам придется использовать страховой резерв, а затем и собственный капитал, что в конечном итоге приведет к банкротству некоторых фондов», — предупреждает Артем Майоров.
При этом эксперт ожидает, что акции смогут закрыть год с положительной переоценкой в рублях в случае серьезной девальвации рубля и роста инфляции, поскольку реальные активы при отсутствии возможности покупать валюты будут пользоваться спросом.
О позиции делового сообщества
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), безусловно, анализирует ситуацию. Но на запрос его корреспондента в пресс-службе НАУФОР ответили кратко: «Не комментируем».
На сайте ассоциации сообщается, что НАУФОР направила в Банк России предложения о принятии ряда мер по поддержке небанковских финансовых организаций. В их числе предоставление управляющим компаниям дополнительных разъяснений по ситуации на рынке, которая может быть основанием для приостановления выпуска, выкупа и обмена инвестиционных паев по решению управляющей компании.
Запрос в Национальную ассоциацию негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) также остался без ответа.
Некоторые выводы простыми словами
Существует эффект запаздывания в оценке. Именно по этой причине многие компании, управляющие взаимными фондами, заблокировали возможность выкупа акций; в конце концов, эти действия могут затронуть других менее эффективных акционеров.
Для поддержания стабильности финансовой системы государство может капитализировать средства при наличии финансовых трудностей. Но, конечно, решение каждого фонда будет приниматься индивидуально, в зависимости от серьезности проблем.
Ситуация на российском финансовом рынке очень сложная. Активы НПФ также обесценились, но вкладчики не должны терпеть убытки. Остается надеяться, что Банк России организует вливания ликвидности для НПФ. В противном случае доверие к негосударственному пенсионному пенсионному учреждению, если значительному числу участников этого рынка придется «уступать лицензию» ЦБ, может сильно пострадать.
