Удобрения в лидерах роста. Кто обгонит ФосАгро и Акрон

Фото – Удобрения в лидерах роста. Кто обгонит ФосАгро и Акрон События онлайн

Одной из самых прибыльных отраслей в этом году является агрохимия. События в Украине привели к перебоям с поставками из России, росту цен на всех континентах и ​​увеличению спроса со стороны производителей бумаги на калийную, фосфорную и азотную соли. Мы выберем самые быстрорастущие.

Фактор санкций

Накануне ЕС обнародовал пятый пакет санкций, в котором упоминается «конкретный импорт». В некоторых российских и зарубежных СМИ это трактовалось как химия или удобрения, но, учитывая высокую долю поставок из России, это, скорее всего, нефтехимия.

Согласно таможенной статистике, в прошлом году российские компании экспортировали удобрений на сумму 12,5 млрд долларов, из которых не менее 24% пришлось на европейские страны, то есть речь идет о сумме около 3 млрд долларов в год. Это более трети местного рынка.

Россия, со своей стороны, рассматривала временные ограничения экспорта солей из-за проблем с логистикой, но крупнейшие потребители удобрений за пределами ЕС, в том числе США и Бразилия, четко дали понять, что не будут запрещать импорт из России. Таким образом, отрасль удобрений остается наиболее защищенной от санкций.

Три ключевые фишки

На российском рынке представлены три отраслевые бумаги: «ФосАгро», «Акрон» и «КубышевАзот». Первый входит в широкий индекс Московской биржи и относится к первому уровню, два других — уже ко второму и третьему. Все листинговые бумаги в этом году лучше рынка, показав рост по сравнению с началом января с 15% (КубышевАзот) до 66% (Акрон).

Разница в динамике объясняется долей экспорта в доходах, удаленностью от рынков сбыта и составом продукции. Азотные, фосфорные и калийные удобрения подорожали в среднем более чем на 40% с начала года, но фосфорные сейчас растут быстрее. В основном это играет в пользу ФосАгро и Акрон.

👉  Что делать, если на кассе потребовали больше денег, чем на ценнике?

На таком динамичном и жестком рынке прогнозы работают плохо. По общему мнению, большинство аналитиков считают Акрон и ФосАгро перекупленными на 20-30% и рекомендуют продавать эти акции. Такая оценка уже не первая неделя, но акции продолжают расти. Накануне слухи о санкциях ЕС обрушили акции агрохимии. Сегодня стреляют на 5-10% больше.

Зарубежные конкуренты

Ближайшие аналоги российских химикатов находятся за рубежом, в основном в США и Канаде. Их можно покупать в рамках диверсификации, полной защиты от внешних и внутренних санкций (если Россия все-таки решит ограничить экспорт) или рассматривать как ориентир для оценки российских ценных бумаг. Все акции, перечисленные ниже, торгуются на Фондовой бирже SPB.

Удобрения в лидерах роста. Кто превзойдет «ФосАгро» и «Акрон

Самыми дешевыми мультипликаторами сейчас являются канадский Nutrien и американский Mosaic. По соотношению цена/доход (P/S) оба находятся на уровне ФосАгро, по полезности (P/E) дороже вдвое, по балансу (P/B) дешевле втрое. Акрон дороже зарубежных по всем этим показателям.

Если оценивать эффективность бизнеса, то стоит отметить, что первые три имеют нулевой или очень низкий долг (в таблицах они классифицируются по капитализации). Похожая ситуация у «ФосАгро» и «Акрона.

Удобрения в лидерах роста. Кто превзойдет «ФосАгро» и «Акрон

У CF Industries и FMC Corporation самая высокая маржинальность и рентабельность среди зарубежных чипов. Однако у «ФосАгро» и «Акрона» они еще выше: 31% и 34% чистой рентабельности и ROE около 70-80%.

👉  ЦБ ввел ограничения на операции с иностранной валютой - Снимать проценты по валютным вкладам можно только в рублях

Технического перегрева в зарубежных значениях нет, хотя по динамике они не уступают российским чипам. Наиболее выражен тренд у трех акций: Nutrien, Mosaic и CF Industries. Они выросли на 60-70% с января до 100-140% от годового минимума. Для сравнения, акции ФосАгро в долларовом выражении выросли на 9% с начала года и на 82% с февральского минимума. Акрон +50% и +88% соответственно.

Удобрения в лидерах роста. Кто превзойдет «ФосАгро» и «Акрон

Выводы

Приверженность удобрениям остается одной из самых горячих идей в этом году. Сложно прогнозировать развитие мирового аграрного кризиса, но пока ничего не предвещает, что дефицит скоро закончится.

Среди российских акций выбор основан на двух относительно ликвидных акциях («ФосАгро» и «Акрон») и одном неликвидном «КуйбышевАзоте». Среди зарубежных в Санкт-Петербурге торгуются семь опционов.

По финансовым показателям «ФосАгро» и «Акрон» выглядят или лучше своих зарубежных коллег, но уступают им по динамике. Акрон – лидер роста среди рублевых бумаг, но относительно дорогой по мультипликаторам.

Тройка наиболее стабильных и динамично интересных иностранных акций — это Nutrien, Mosaic и CF Industries. Они растут в среднем быстрее, чем их российские конкуренты.

Выбор в пользу зарубежных чипов имеет смысл для страховки от внутренних санкций (запрет на вывоз из России), а также для получения более высокой валютной выручки. Внешние санкции против удобрений на данном этапе маловероятны.

Мировые инвестиции БКС

BCS — Среднесрочные тенденции — 06.04.2022 в 12:00

Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
0
Напишите свой комментарий!x