Санкционный контекст сложен, биржевая турбулентность зашкаливает, амплитуда внутридневных колебаний цен акций составляет десятки процентов, статистические методы оценки рисков не всегда работают, но некоторые ориентиры все же возможны.
После месячного вынужденного бездействия на фондовом рынке 24 марта торги акциями ВТБ открылись на рекордно низком уровне. Пик падения составил 1,59 копейки. За последние 2 недели акции смогли значительно восстановиться, и 5 апреля они уже показывали на данный момент 2,63 копейки, что дает +65% от дна%.
Однако отскок носил скорее компенсационный характер после аномального провала, вызванного санкциями. Банк был помещен в черный список SDN. Менеджмент говорит о докапитализации, а вопрос о дивидендах в условиях ограничений на капитал организации, по всей видимости, отложен.
Несмотря на сохраняющуюся неопределенность внешнего контура и крайнюю волатильность акций, мы применим подход к моделированию и определим пределы статистического риска.
Конец апреля считается прогнозным периодом, а отправной точкой для оценки будет вчерашний максимум цены 2,63 копейки. В результате с большой вероятностью мы получим уровень, за который акции не должны будут выходить в оставшиеся недели месяца. Результаты расчета представлены в таблице:
Подход к моделированию говорит о том, что с вероятностью 95% акция не выйдет за пределы области 1,83 копейки. Лимит риска ограничен 31% от вчерашнего максимума, а от минимума 6 апреля — почти 14%.
Поэтому на вопрос, обновят ли акции ВТБ в апреле мартовские минимумы, статистика дает ответ: маловероятно.
Подчеркнем, что данный подход никоим образом не предсказывает падение конкретного инструмента, а лишь на основании статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного периода наблюдения оценивает предел, ниже которого с большой вероятностью не будет стоит дождаться изменения цены актива.
БКС Мир Инвестиций
BCS – Среднесрочные тенденции – 06.04.2022 в 15:00
