Банк России опубликовал данные о максимальных процентных ставках по рублевым депозитам в крупнейших банках. По результатам мониторинга, во второй декаде марта 2022 года они снизились с 20,51% до 19,81%.
Оценка ставок по депозитам основана на анализе предложений 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов от физических лиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, МКБ, Совкомбанк.
В начале марта произошло резкое повышение процентных ставок по депозитам после повышения учетной ставки ЦБ РФ до 20%. Повышение ставки стало реакцией Центрального банка на чрезвычайные экономические условия.
После сильного импульса роста доходность депозитов немного скорректировалась в середине марта. Вероятно, это связано со стабилизацией ситуации с ликвидностью банковской системы. Следует отметить, что доходность по депозитам на срок от 3 до 6 месяцев значительно выросла, ставки по более долгосрочным депозитам выросли гораздо меньше и теперь составляют в среднем около 13%.
Что дальше
В среднесрочной перспективе вероятность дальнейшего снижения доходности депозитов выше, так как базовая ставка ЦБ РФ вряд ли сохранится на текущих уровнях в течение длительного времени. Кривая доходности ОФЗ сейчас находится в перевернутом состоянии: доходность длинных облигаций меньше, чем коротких. Это говорит о том, что участники рынка ожидают снижения ключевой ставки в будущем. При этом доходность вкладов также должна уменьшиться.
В то же время остается актуальным один из важнейших драйверов роста базовой ставки – инфляция. По данным Росстата, с 12 по 18 марта рост цен замедлился и составил 1,93% с 2,09% на предыдущей неделе. При этом годовая инфляция ускорилась до 14,5% 18 марта с 12,5% неделей ранее. Индикатор вернулся к обновлению максимума с декабря 2015 года. С начала года по 18 марта потребительские цены выросли на 7,67%, с начала месяца – на 5,38%.
Таким образом, в среднесрочной перспективе базовая ставка может снизиться, что окажет давление на доходность депозитов. Однако из-за ускорения инфляции можно ожидать, что депозитные ставки на указанном горизонте останутся выше уровня января, начала февраля 2022 года.
Ставки по облигациям
Выросли процентные ставки не только по банковским депозитам, но и по рублевым облигациям. Доходность к погашению по однолетним ОВГЗ федерального займа (ОФЗ выпускается Минфином РФ) находится на уровне примерно 16,3%, по четырехмесячным – 17,5%. Доходность по облигациям на горизонте 6 месяцев сейчас ниже, чем по депозитам, однако на более длительном сроке ОФЗ могут предложить более высокие ставки, чем по депозитам.
Для сравнения, вклады на срок 1-3 года сейчас предлагаются по ставке 12-13%, тогда как аналогичный показатель по ОФЗ находится на уровне 16,3% и 14,8% соответственно. По банковским вкладам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет. В то же время на рынке облигаций обращаются многие ценные бумаги со сроком погашения 5, 10 и более лет, в том числе государственные выпуски. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длительный период.
БКС – Российский рынок – 24.03.2022 в 11:10
