Закрытие предыдущей сессии:
USD/RUB с начала торгов: 103,55 (-0,4%)
ЕВРО/РУБЛЬ ТОМ: 114,4 (-0,1%)
Пара CNY/RUB TOM: 16,38 (-0,2%)
В деталях
Ралли на фондовых рынках США, Европы, Азии продолжается, несмотря на острую геополитическую повестку и глобальное монетарное ужесточение ЦБ. Видимо, из-за высокой инфляции инвесторы стараются держать капитал в компаниях, которые перекладывают расходы на конечного потребителя. Но всему есть предел и потребительскому спросу тоже.
Сектор форекс снижает волатильность. Траектория мирового доллара пока не вызывает сомнений, а тренд американской валюты остается бычьим. На российском валютном рынке происходят существенные изменения: существенно меняется структура валютного оборота на Московской бирже.
Энергетический сектор хорошо знает о признаках санкционных лагерей, которые накладывают надбавку за высокий риск к цене контрактов на фоне угроз российского нефтяного эмбарго.
Российский рубль завершил сессию вторника немного сильнее по отношению к основным валютам, но по меркам взрывной волатильности последних недель вчерашний день стал рекордным: амплитуда колебаний валютных пар была максимальной за месяц.
Это свидетельствует о постепенном нахождении баланса спроса и предложения в эпоху ограничений для нерезидентов и эффективных мерах российских финансовых властей по стабилизации системы. Волатильность, как показатель риска, является производной от ликвидности. И чем больше уверенность в поддержке финансового сектора, тем меньше амплитуда колебаний национальной валюты. Опыт двухдневных торгов ОФЗ показывает, что основные риски устранены.
В целом видение сводится к подготовке к тому, что рубль возьмет планку в 100 к доллару. Ожидается, что по отношению к евро пара EUR/RUB вернется ниже 110. Среднесрочные оценки не исключают дальнейшей гибкости рубля.
Между тем волатильность курса рубля на международном рынке Forex также снижается: за доллар просят 105 рублей, а евро торгуется по 117 рублей.
Индекс доллара США (DXY: 98,4 пункта) немного снизился на фоне сохраняющегося спроса на рисковые бумаги. Однако денежная ставка ФРС продолжит ускоряться: количественная программа завершена, ставка на майском заседании ФРС рискует быть повышена на 50 б.п единовременно, а баланс ФРС перестанет наполняться доходами от реинвестирования.
Поддержка тренда DXY поднимается выше 96 пунктов, а это значит, что пока не стоит беспокоиться о стабильности доллара. Но мы также не ожидаем, что доллар рано достигнет своего пика, поскольку макроэкономическая реальность предполагает, что экономика США угасает в эпоху устойчиво высокой инфляции и ухудшения общих условий кредитования корпораций и частного сектора.
Нефть качается туда-сюда, но общий курс на повышение Brent подкрепляется жесткой риторикой западных стран в отношении экспорта российских энергоресурсов. Волатильность по-прежнему очень высока – накануне были скачки на 7%, а область сопротивления ниже $120 держится до сих пор.
Сегодня утром фьючерсы на нефть марки Brent торгуются на уровне $117 за баррель на фоне ожиданий отчетов Министерства энергетики о запасах сырья. Ночью Американский институт нефти уже отразил обеспеченность резервами, что в целом также поддержало рост Brent в сторону повышения.
Индекс государственных облигаций РФ (RGBI: 107,51п.) за два дня фактически зафиксировал провал ценового индикатора по длинным выпускам ОФЗ после приостановки торгов 25 февраля. Непременная роль принадлежит ЦБ, который ранее указывал на покупку ценных бумаг в объемах, необходимых для стабилизации рынка. Простое объявление об их присутствии отпугивало продажи, а исключение нерезидентов вызывало дефицит предложения и естественный рост цен (снижение доходности).
Возможно, пока инфляционное давление в экономике остается высоким, цены на акции не сильно вырастут по сравнению с текущими уровнями, но провала кризиса сейчас ждать не стоит.
БКС – Валютный рынок – 23.03.2022 в 09:50