24 марта Московская биржа возобновила торги наиболее ликвидными акциями. Индекс Московской биржи уверенно рос в первый день торгов. Посмотрим, стоит ли покупать российские акции.
Почему интересна покупка акций
Пока рынок был закрыт, произошло много изменений. Вот основные положительные факторы, влияющие на акции:
• Министерство финансов РФ ранее анонсировало программу покупки акций до 1 трлн руб. Это уже было в 2008 г., когда ВЭБ покупал акции Газпрома, Сбербанка, Роснефти, Лукойла, Норильского никеля, ВТБ, Сургутнефтегаза и др. в случае резкого падения фактор госпокупки может оказать поддержку.
• Установлен запрет на продажу российских ценных бумаг нерезидентам.
• Короткие позиции временно запрещены.
• Высокая стоимость основных продуктов.
• Ослабление рубля позитивно для экспортеров.
• Инвесторы могут попытаться купить акции, чтобы застраховаться от роста инфляции. Альтернативных активов для инвестиций немного.
• Компании могут активно осуществлять обратный выкуп.
Преимущества акций прямо сейчас
Инфляция растет, и в последнее время эта тенденция усилилась из-за ослабления рубля, санкций и проблем с логистикой. Годовая инфляция ускорилась до 14,5% 18 марта с 12,5% неделей ранее. Индикатор вернулся к обновлению максимума с декабря 2015 года.
В такой среде инвесторы ищут возможности побороть инфляцию и привлечь капитал. Одним из решений является покупка акций.
В среднесрочной перспективе российский рынок имеет все шансы на рост. Примеры Аргентины, Турции и Ирана показывают, что акции являются отличной защитой в периоды высокой инфляции. А в условиях ограниченности инструментов населения для вложения капитала в какой-то момент мы можем даже увидеть набег и сильный перегрев акций.
В 2022 году стоимость основных продуктов демонстрирует уверенный рост. Так, с начала года стоимость нефти марки Brent по состоянию на 25 марта увеличилась на 51%, никеля на 80%, золота на 9% и угля в два раза. Тогда цены были еще выше. От этого выигрывают сырьевые компании. Одним из факторов роста стоимости товаров является ускорение инфляции.
Инвесторы могут учесть все это в ожидаемой доходности акций, что приведет к ее росту в будущем. Даже в условиях санкций это возможно.
Исторический опыт
Это не первый случай, когда российская экономика оказывается в сложных условиях. В 2014-2015 годах страна уже сталкивалась с давлением западных санкций, и реакция рынка была аналогичной. Больших потерь удалось избежать, а бумаги экспортеров стали локомотивом подъема рынка в целом.
Мы также можем посмотреть на опыт санкций против Ирана. Как и у нас, национальная валюта была слабой по отношению к доллару, а инфляция была очень высокой. Акции служили защитным активом от растущей инфляции и девальвации валюты.
В феврале 2022 года инфляция в Турции достигла 54,4%, вызванная пандемией, девальвацией лиры, энергетическим кризисом, падением валютных резервов и даже давлением санкций со стороны Запада. В таких условиях фондовый рынок смог компенсировать инфляцию и даже превзойти ее. В лидерах роста оказались акции металлургического комплекса, банковского сектора и промышленности.
Тенденция роста запасов на фоне инфляции подтвердилась и в Аргентине. В феврале 2022 года инфляция там составила 52,3%, аргентинское песо стремительно девальвировалось. Фондовый индекс страны за последние 10 лет на этом фоне подскочил в 30 раз.
Активно росли акции потребительского сектора, также рост показали строительная отрасль, финансовый сектор и т.д.
Поэтому акции могут быть инструментом сохранения капитала, особенно в долгосрочной перспективе.
Что мы имеем сейчас
Акции были проданы 24 марта. Акции экспортеров сразу же вышли в лидеры роста, многие смогли вернуться к уровням 24 февраля. Об инструментах и перспективах самостоятельной торговли этим материалом мы и поговорим.
Если вы не знаете с чего начать и вам нужна помощь специалиста, рекомендуем вам прочитать статью, в которой мы рассказываем о возможностях доверительного управления.
Факторы роста запасов остаются актуальными. При этом повышенная волатильность и амплитуда ценовых колебаний могут сохраняться в краткосрочной перспективе.
Норникель. Один из крупнейших игроков на рынке никеля и палладия, в отношении компании не применялись прямые санкции или ограничения. Почти вся прошлогодняя выручка была экспортирована, и риски введения ограничений оцениваются как низкие. Компания получает выгоду от слабости рубля и может сохранить положительную динамику в будущем.
АЛРОСА. Еще один крупный экспортер, прошлогодняя выручка за пределами Российской Федерации превысила 90%. США запретили ввоз алмазов, но ограничения не должны негативно сказаться на АЛРОСА. Менее 1% выручки поступает из США, при этом значительные покупатели находятся в Европе и на Ближнем Востоке, а также в Индии. В условиях дефицита алмазного рынка, высокой стоимости и высокого спроса акции АЛРОСА остаются привлекательными для инвестиций.
Лукойл. Компания избежала санкций ЕС, ранее объявив о программе обратного выкупа акций. Высокая стоимость нефти в рублях и низкая вероятность значительного падения добычи способствуют продолжению роста. Даже если возникнут сложности с поставками нефти из-за внешних ограничений, это может быть компенсировано ростом мировых цен.
Полюс. Сама компания под западные санкции не попала. Полюс получает почти все свои доходы внутри страны от банков. Цена на золото выросла, и физические лица отменили НДС при покупке слитков, что увеличивает спрос. Компания стремится расширить производство. Все эти факторы могут оказать положительное влияние на цены.
ФосАгро. Компания избежала прямых санкций и может продолжать работу за пределами страны. Не исключены расторжение договоров и проблемы с логистикой, но так или иначе это приведет к дополнительному удорожанию удобрений, что компенсирует негатив для компании. Это крупный экспортер, который также получает выгоду от недавнего ослабления рубля.
Умеренно позитивное мнение сохраняется по акциям Распадской, Татнефти, РУСАЛа, НЛМК, Газпрома. Из-за огромной валютной подушки привилегированные акции Сургутнефтегаза могут оказаться сильнее рынка. При этом мы не исключаем, что некоторые дивидендные токены могут принять решение о временном снижении выплат акционерам в этом году.
Мы полагаем, что при нынешнем положительном сальдо торгового баланса России внешние ограничения выдавят капитал из экспорта в ценные бумаги из-за отсутствия альтернативных инвестиционных возможностей. В то же время российские компании могут начать активнее выкупать акции, сокращая free float на рынке и тем самым усиливая влияние каждой новой покупки на цену из-за потери ликвидности.
В случае деэскалации и снижения геополитических рисков внимание инвесторов может сместиться в сторону акций банков, энергетических компаний и ритейлеров.
BCS — Среднесрочные тенденции — 25.03.2022 в 09:40