Несмотря на текущую геополитическую неопределенность и западные санкции, российская национальная валюта имеет основания для укрепления.
10 марта, в разгар валютной паники, доллар вырос до 121,5, а евро — до 132,5. На мировом валютном рынке Forex 7 марта, в государственный праздник, валютные пары USD/RUB и EUR/RUB пробили более 170 на данный момент+.
Спустя неделю мы видим постепенное восстановление рубля в сторону 100 за доллар и 110 за евро.
Существует значительная вероятность дальнейшего укрепления рубля. Курс доллара к рублю может даже вернуться к отметке 90, и вот почему:
• Западные санкции создали риск перебоев в поставках сырья для широкого круга товаров, от энергоносителей и металлов до удобрений и продовольствия. В результате наблюдается сильный рост товарных фьючерсов. Даже с учетом временного сокращения самого объема внешнеторгового оборота России как основного экспортера ценовая составляющая торгового баланса позволяет рассчитывать на сохранение российского положительного сальдо. А это залог прочности рубля.
• Россия ответила контрмерами, направленными на стабилизацию финансовой системы: запретом на трансграничное движение капитала, запретительными барьерами на кредитном рынке и стимулированием ставок по депозитам через ключевую ставку центрального банка в размере 20%. Все это привело, по сути, к остановке оттока капитала из банковской системы. По данным крупнейших банков страны, только за первые дни марта поступления денежных средств на счета превысили 2 трлн рублей.
• Сокращение международного турпотока из России, что значительно снижает давление на рубль в весенне-летний сезон. Рост спроса на импорт тоже имеет свои пределы, данные СберИндекса явно отражают угасание ажиотажа. Потребности удовлетворяются, а рост цен ограничивает покупку непродовольственных товаров.
• Компании продают 80% экспортной выручки, удовлетворяя весь валютный спрос импортеров. По нашим оценкам, эта мера может составить 1,5-2 миллиарда долларов США в день дополнительного предложения иностранной валюты.
• Монетарный драйвер национальной валюты: ужесточение денежно-кредитной политики Банка России, вызванное ростом инфляции, априори играет на стороне рубля. Хотя на заседании регулятора в пятницу может не быть повышения ставки на 20%, относительно высокая стоимость фондирования может пережить последний кризис 2014-2015 годов. С другой стороны, по депозитам в иностранной валюте ставки могут корректироваться быстрее, если ситуация с ликвидностью в системе станет стабильной и более предсказуемой. Именно в изменении курсового дифференциала рубль, скорее всего, получит преимущество.
• Наконец, многое зависит от разрешения острой ситуации в Украине. Очевидно, как было раньше, уже не будет. Однако постепенное решение проблемы снизит неопределенность, а влияние санкционного давления, возможно, уже исчерпано. Если оценивать премию за геополитический риск в стоимости рубля, то она значительно превышает 10%. О поступках говорить не приходится.
Что делать
Во-первых, вам нужно взвесить возможность использования наличных в иностранной валюте. Инфляция окончательно съедает покупательную способность самого доллара. В США это 8% с высокой вероятностью скачка времени на 10%. Эти риски и возможности были рассмотрены в отдельной статье.
Во-вторых, для целей активного управления долларовой позицией и на случай нежелания расставаться с валютным кэшем существуют инструменты срочного рынка. Как заработать на росте и падении доллара, или как захеджировать имеющиеся активы, читайте в специальной статье.
БКС – Валютный рынок – 21.03.2022 в 18:21
