Сделки своп с российскими облигациями не проводились три недели. Пока рынок был закрыт, произошло много важных событий, в том числе повышение ключевой ставки с 9,5% до 20%.
По данным Банка России, торги облигациями федерального займа (ОФЗ) возобновятся 21 марта. Торги будут проходить с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, затем с 13:00 до 17:00 мск в обычном режиме. Короткие продажи таких инструментов запрещены.
При этом для обеспечения сбалансированной ликвидности и недопущения чрезмерной волатильности ЦБ будет выкупать облигации в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности.
Мы понимаем, какие возможности открываются перед инвесторами.
Коротко. В чем идея
После открытия торгов облигации, вероятно, будут снижаться в цене, а их доходность к погашению возрастет. Это интересное время для инвестиций в надежные ОФЗ.
• ОФЗ обеспечены государственными гарантиями и выпущены Министерством финансов РФ.
• Сумма вложений не ограничена, в то время как в банках Агентство по гарантированию вкладов (АСВ) гарантирует возврат только до 1,4 млн руб.
• Возможность установления высокой доходности на длительный срок, от 1 до 15 лет. Банки имеют высокие ставки только по коротким депозитам.
• Пример портфеля из пяти ОФЗ со сроком погашения от 3 до 10 лет:
Узнайте, какие ценные бумаги купят другие инвесторы
Подробнее
Бонусная механика. Доходность облигаций тесно связана с инфляцией и рыночными ставками. Чем больше срок до погашения, тем сильнее снижается стоимость облигаций в периоды, когда ключевая ставка повышается. В текущей ситуации именно это мы и увидим после возобновления работы Московской биржи. Все долговые ценные бумаги будут снижены по цене, чтобы их доходность выросла до справедливой рыночной стоимости.
После снижения цен на облигации у инвесторов будет возможность зафиксировать более высокую доходность, например, от 20% до 22% в год, в течение нескольких лет.
Учитываем риски
Облигации имеют два основных риска: процентный и кредитный.
Процент – это риск дальнейшего роста ключевой ставки из-за высокой инфляции и снижения цены облигации. Однако после повышения до 20% дальнейшее повышение ставки ЦБ РФ отнюдь не гарантировано. Ведь этим действием регулятор пытается снизить инфляционное давление. Если нам удастся это сделать, то в дальнейшем ключевая ставка будет снижаться.
Случалось ли это раньше? В 2014 году, когда ЦБ тоже резко поднял ставку с 10,5% до 17%, она только еще больше упала. Победили те, кому удалось зафиксировать доходность по длинным облигациям!
На следующем графике представлена динамика доходности к погашению 10-летних государственных облигаций (ОФЗ), выпущенных Министерством финансов РФ.
Но даже если на этот раз время отличается, инвестор может игнорировать процентный риск, просто удерживая облигацию до погашения. В этом случае ценовые колебания не будут иметь значения: по истечении срока эмитент выкупит ее по номинальной цене.
Кредитный риск – это риск того, что эмитент не сможет погасить облигацию. Чтобы снизить этот риск, имеет смысл ограничить свой выбор качественными, надежными эмитентами. ОФЗ считаются самыми надежными облигациями среди всех рублевых инструментов.
Чем облигации лучше депозита
Стоит сказать, что теперь вы также можете получить 20% и даже больше на банковских депозитах. Однако эти предложения, как правило, предполагают срок от 3 до 6 месяцев. Они позволяют зафиксировать доход только на короткий период, в отличие от облигаций. В дальнейшем, в случае снижения ключевой ставки ЦБ, доходность депозитов также снизится.
Пример. Условия: трехлетняя облигация X предполагает доходность к погашению 20% в год; банковский вклад на первый год дает 20%, на второй – 13%, на третий – 10%.
Результат через 3 года:
– Бонусы +60%
– Вклад +43%
По ОФЗ государство гарантирует возврат вложенных средств с процентами в любом размере, а гарантии АСВ в банке покрывают только 1,4 млн руб. Это еще один аргумент в пользу ОФЗ. Но здесь важно помнить, что по корпоративным облигациям таких государственных гарантий нет. Поэтому для корпоративных облигаций уровень риска будет выше.
Какие облигации в фокусе
Мы собрали несколько выборок со значениями, которые могут позволить нам установить высокую доходность в 3-4 года, 5-6 лет и 8-10 лет. Все это облигации, выпущенные государством (ОФЗ) или госкомпаниями.
Помните, что ОФЗ — самый надежный инструмент, который обеспечен гарантиями Минфина РФ.
На первом этапе ЦБ РФ запустит торги ОФЗ. Регулятор объявит о возобновлении торгов корпоративными облигациями позднее.
В последней колонке указана предполагаемая доходность, которую мы предположительно можем увидеть по этим бумагам после открытия торгов. Это важная веха. На практике может быть иначе.
Инвестиционные облигации на 3-4 года
Инвестиционные облигации от 5 до 6 лет
Инвестиционные облигации от 8 до 10 лет
На открытии могут быть любые цены
В первый торговый день на рынке облигаций будут очень сильные колебания. Ранее открытые позиции некоторых участников могут быть закрыты по маржин-коллу; В этой ситуации стоимость облигаций может упасть больше, чем фундаментально справедливая стоимость. Чем глубже падение, тем выше расчетная доходность к погашению.
Поэтому именно в первые часы после возобновления работы долгового рынка могут появиться самые интересные возможности для инвестиций.
Уже есть облигации?
Вы можете рассмотреть возможность закрытия некоторых коротких позиций в пользу более длинных, чтобы текущая высокая доходность оставалась фиксированной в течение длительного периода.
А что с облигациями корпораций? Доходность еще выше
Если инвестор хочет получить еще более высокую доходность, но на более короткий срок, то он может купить облигации крупных компаний с кредитным рейтингом от А до АА- по национальной шкале.
В России кредитный рейтинг присваивают аналитические рейтинговые агентства, аккредитованные ЦБ. Рейтинг от А до АА- означает, что данные агентства считают надежность таких облигаций высокой, но на несколько ступеней ниже, чем у ОФЗ.
Эти бумаги могут торговаться с доходностью на 4-5% выше ОФЗ. Но имейте в виду, что кредитный риск выше. Его можно уменьшить за счет диверсификации, если не вкладывать слишком много денег в выпуск одного эмитента, а распределять их по разным ценным бумагам.
Например, мы привели несколько облигаций этого типа и ожидаемую доходность, с которой они могут быть проданы.
При наличии звездочки в столбце «Дата истечения срока действия» для погашения облигации потребуется подать заявку на погашение в соответствии с офертой. Сделать эту процедуру можно через специалистов .
Это не является индивидуальной инвестиционной консультацией.
Как найти в приложении
Все перечисленные бонусы можно приобрести в мобильном приложении « ». Недавно мы обновили его, и теперь он содержит еще больше важной информации и полезных функций для инвесторов.
Раздел «Бонусы» находится на вкладке «Рынки» в верхнем меню. Мы настроили для вас фильтры, которые позволят выбрать срок погашения и доходность нужных облигаций.