Сегодня, после трехнедельного перерыва, на Московской бирже начались торги ОФЗ. На 14:00 мск индекс государственных облигаций (RGBI) теряет 6,8% и находится на уровне 101,1 п.п. — вблизи минимумов конца 2014 года.
Доходность ОФЗ по итогам закрытого аукциона Московской биржи оказалась в районе 14-20%, что чуть меньше ключевой ставки ЦБ РФ (20%). Доходность еще больше упала на открытии основной сессии.
Ранее ЦБ объявил, что может покупать гособлигации в объемах, необходимых для ограничения рисков финансовой стабильности. Мы не знаем, заключал регулятор сделки или нет. Но сам факт объявления операций с ОФЗ уже оказал существенную поддержку рынку государственного долга.
В феврале-марте российские банки резко повысили доходность по рублевым депозитам. По некоторым предложениям можно было найти депозиты со ставкой около 25%. При этом в последние дни снизились доходности по краткосрочным вкладам, например, в ВТБ и Сбербанке.
Сравним, какую доходность можно найти на депозитном рынке и в ОФЗ на разных временных горизонтах.
Как будем сравнивать
Банки сейчас предлагают максимальные ставки по депозитам на срок 3-6 месяцев, при большем горизонте доходность снижается. Для оценки эффективности депозитов мы берем данные с портала banki.ru по следующим критериям:
– регион — Москва
– только обычные вклады (никаких сберегательных счетов и вкладов с особыми условиями)
– сумма – 100 000 руб.
– предложения от топ-30 банков РФ
– капитализация процентов
– в качестве основного критерия сравнения – “эффективная доходность” по расчету banki.ru
Рассмотрим 5 временных горизонтов: 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет. Сравним его с ОФЗ с фиксированным купоном для выпусков с более близкими сроками погашения.
Вклады сроком на 3 и 6 месяцев выгоднее сопоставимых ОФЗ. Это можно объяснить большей потребностью банков в ликвидности из-за волатильности рынка. Чем выше ставка, тем больше вероятность того, что население понесет деньги в банк.
На более длинном горизонте доходность ОФЗ выше. Следует отметить, что, как правило, предложения банковских вкладов на срок более 1 года ограничены. Фондовый рынок может помочь вам более гибко выбирать горизонт инвестирования. Например, сейчас на рынке можно купить ценные бумаги со сроком погашения 10 и даже 15 лет, а в банках таких предложений нет.
При этом нужно понимать, что при покупке ОФЗ или открытии депозита инвестор берет на себя разные риски. Эмитент ОФЗ — Минфин РФ, а вклады в банках застрахованы АСВ на сумму до 1,4 млн руб.
БКС – Российский рынок – 21.03.2022 в 17:20
