Сахар – один из самых дефицитных продуктов последних дней. Избыточный спрос привел к перебоям с поставками в оптовой и розничной торговле. При этом сахар свободно торгуется на Московской бирже. За последние несколько дней рублевые фьючерсы выросли почти вдвое. Посмотрим, можно ли заработать на сахаре в текущей ситуации.
Почему у нас свой сахар
На мировых рынках тростниковый сахар торгуется в основном под кодами Sugar №11 и Sugar №16. В России, где преобладает производство свеклы, ориентиром для отрасли является цена на сахар-сырец (это промежуточный продукт переработки свеклы), что имеет свою сезонность.
Обладая собственной технологической базой, отличной от субтропических стран, Россия входит в десятку крупнейших производителей в мире: 5,8 млн т в год, примерно на уровне Мексики и лишь на треть меньше, чем в США. По объему экспорта (1,24% от мирового объема) Российская Федерация является одной из крупнейших в Европе.
По всем этим причинам Московская биржа торгует собственными фьючерсами на сахар-сырец, который, однако, основан на динамике сахарного тростника в Нью-Йорке (Sugar № 11). Это позволяет зарабатывать как на движении цены, так и на арбитраже между двумя бенчмарками.
Что сейчас с ценами
Сахар сейчас находится на самом высоком уровне с марта 2017 года, ровно пять лет назад. Его последний большой цикл роста начался в апреле 2020 года, когда США увеличили свою денежную массу. В январе прошлого года цены достигли уровня до COVID-19 и с тех пор выросли еще на 30%.
В масштабе последних нескольких недель мы наблюдаем массовый разворот после нисходящей коррекции цен зимой. Отскочив от двойного дна, сахар взлетел с 18 до почти 19,8 долларов (+10%) с конца февраля за единицу веса всего за несколько дней и теперь технически сигнализирует о следующем возможном отскоке.
Основным драйвером роста сейчас является ускорение цен на нефть. Крупнейшим поставщиком сахарозы на мировой рынок является Бразилия (примерно в 20 раз больше, чем Россия). Их тростник работает параллельно с производством этанола, и в настоящее время местные фермеры предпочитают продавать сырье для переработки топлива, сокращая поставки для сахарной промышленности.
Все это вместе, а также динамика курса доллара по отношению к рублю позволяет сахару служить интересным инструментом для спекуляций или краткосрочных инвестиций. С начала года килограмм на Московской бирже вырос на 28,5%. В начале недели прирост момента превысил 77% (с 1 января по 14 марта).
Фьючерс на сахар
Подробно ознакомиться со спецификациями контракта (торговыми параметрами) можно на странице Московской биржи. Самое главное, о чем следует помнить при работе с этими фьючерсами:
– цена измеряется в рублях за килограмм;
– контракты оформляются по календарю, связанному с основными сезонами, разделенными на четыре месяца (март, май, июль и октябрь);
– все фьючерсы беспоставочные (расчетные), то есть покупатель и продавец получают на свой счет только разницу в изменении цены;
– в день заключения договора расчет между покупателем и продавцом осуществляется по формуле: цена Sugar 11, пересчитанная из фунтов в килограммы и из долларов в рубли.
Как заработать на сахаре
Как следует из данных Московской биржи, сегодня сахаром торгуют только люди. Общее количество открытых контрактов составляет чуть более 4200, из них 520 добавлено в течение предыдущей сессии и 2900 с начала недели (в три раза больше). Очевидно, что интерес к этому активу сейчас на подъеме.
Из-за отсутствия юридических лиц (хеджей) рынок сейчас поделен между продавцами и покупателями ровно посередине: 2100 участников открыли шорт и столько же купили его. Вариантов по сахару нет, поэтому подробнее судить о расположении оных пока не представляется возможным.
При покупке или продаже контракта инвестор должен обеспечить на своем счету чуть более 11 600 рублей. При этом открывается позиция, равная стоимости 1 английской (длинной) тонны, или 1016 килограммов, что при текущей цене сахара 43,6 рубля дает 44,3 тыс руб.
Другими словами, когда фьючерс идет вверх или вниз на 1%, счет инвестора меняется почти в четыре раза больше (3,8%). Что важно, в день экспирации стоимость фьючерсов на рубль и валюту (Sugar 11) сходятся, сохраняя положительную корреляцию между бенчмарками. Инвестор может использовать это в своей стратегии.
Выводы
Фьючерсы на сахар-сырец — молодой, но растущий инструмент. Пока по большей части это может быть более интересно спекулянтам, но в долгосрочной перспективе может быть интересно и хеджерам, и инвесторам с более длинными стратегиями.
С фундаментальной и технической точки зрения сахар имеет перспективы дальнейшего роста: переход с бразильских плантаций на производство этанола, ожидаемые проблемы с урожаем этого года, в том числе из-за инфляции и ситуации в Украине, разворотные сигналы на ценовом графике
Sugar может привлечь агрессивных игроков более высокой волатильностью, привязкой к валюте и огромным встроенным кредитным плечом, почти три к одному: при изменении цены на 1% владелец актива получит в четыре раза более мощный эффект. В рублях с начала года цена выросла на 29%, на этот раз рост достиг 77%.
БКС – Среднесрочные тенденции – 21.03.2022 в 17:01