Высокая волатильность инструмента свидетельствует о более высоком риске изменения цены, однако широкий диапазон колебаний акций открывает дополнительные возможности для спекулятивных игроков.
Рекорд года
Март на фондовом рынке США запомнится рекордной волатильностью. По метрике месячного спреда цен акций показатель волатильности стал самым высоким за последние 2 года – 6,9% при нормативе менее 5%.
Очевидными факторами повышенной волатильности рынка стали разворот валюты ФРС и геополитические события в Европе. Центральный банк США повысил базовую ставку впервые с 2018 года, а санкционные ограничения в отношении России привели к ускорению инфляции в самих штатах, что сказалось на доверии потребителей и росте стоимости компаний.
Именно поэтому основное давление в течение месяца наблюдалось в высокотехнологичном индексе Nasdaq Composite – в это время он упал на 22% от своего максимума, войдя на некоторое время в медвежий тренд, но в конце месяца можно значительно сократить ежегодные потери.
В течение месяца индексы продемонстрировали очередной откат от глубокого падения, сумев сломить негативный тренд начала года. Конечно, это не говорит о снижении дальнейшего риска, но уверенность инвесторов повысилась.
При этом по статистике апрель — самый прибыльный месяц в году. За последние 25 лет мы наблюдали рост S&P 500 в среднем на 2,5%.
Но даже если статистика не сработает, волатильность рынка будет обеспечена и на этом можно будет заработать, выбирая самые рискованные инструменты. Прежде всего, активные участники могут проявить интерес к нашим оценкам.
Мерой риска (волатильности) является стандартное отклонение доходности инструмента, или коэффициент «сигма» (σ), нормированный на количество периодов наблюдения: в марте 2022 года торговых дней было 23.
Алгоритм выбора 50 волатильных бумаг для составления месячного рейтинга включен в статью в начале цикла. А здесь вы можете увидеть оценки предыдущего периода. Результаты расчетов на закрытие рынка США 31 марта представлены в таблице:
40% перешли из февральского списка акций с наибольшей волатильностью в мартовский список, что, по нашему мнению, является высоким показателем предвзятости рейтинга.
Но что еще интереснее, в списке ТОП-50 оказалось всего 2 новичка — это минимальное количество тех, кто ни разу не попадал в поле зрения с октября 2020 года: Signature Bank и Mohawk Industries Inc. Посмотрим, смогут ли они выжить в следующем периоде. Например, ни одна акция-новичок из февральской порции не сохранила своего места в текущем рейтинге, а акций было 10 или 20% списка.
В марте средняя волатильность по группе ТОП-50 оказалась в 3 раза выше уже расширенного показателя риска самого индекса S&P 500 — почти 22%. При этом наиболее ликвидные ценные бумаги также не уступали по волатильности неликвидным инструментам. Это лишь свидетельствует о том, что идет серьезная борьба между крупным капиталом, а тренд фондового рынка не очевиден в контексте внешних геополитических вызовов и внутреннего ухудшения кредитных условий в экономике.
Устойчивая неустойчивость
Среди акций, которые время от времени попадают в ТОП-50, есть акции, регулярно демонстрирующие взрывную волатильность. Время от времени ветераны выходят из спекулятивной клетки, но очень быстро возвращаются. Так, прошлогодние лидеры волатильности Occidental Petroleum Corp и Devon Energy Corp в феврале случайно отсутствовали, но вновь появились в рейтинге.
В целом наиболее волатильные акции, для которых в апреле преобладает вероятность сохранения тренда, представлены в таблице:
Эти акции проявляли свой спекулятивный характер на разных стадиях рынка – подъеме и падении – и обязательно попадут в список инструментов спекулянтов в зависимости от результатов только что начавшегося торгового месяца.
БКС – Среднесрочные тенденции – 04.04.2022 в 12:40
